استراتيجية التداول ألفا

قياس جنسن.

ما هو 'قياس جنسن'

إن مقياس جنسن هو مقياس أداء معد ل للمخاطر يمثل متوسط ​​العائد على محفظة أو استثمار أعلى أو أقل من ذلك الذي يتنبأ به نموذج تسعير األصول الرأسمالية نظرا لمحفظة بيتا أو االستثمار ومتوسط ​​عائد السوق. ويشار إلى هذا المقياس أيضا باسم ألفا جنسن، أو ببساطة ألفا.

كسر أسفل 'قياس جنسن'

مثال حساب قياس جنسن.

على افتراض أن كابم هو الصحيح، يتم احتساب ألفا جنسن باستخدام المتغيرات الأربعة التالية:

R (i) = العائد المحقق للمحفظة أو الاستثمار.

R (m) = العائد المحقق لمؤشر السوق المناسب.

R (f) = معدل العائد الخالي من المخاطر للفترة الزمنية.

B = بيتا من محفظة الاستثمار فيما يتعلق بمؤشر السوق المختار.

باستخدام هذه المتغيرات، صيغة ألفا جنسن هي:

ألفا = R (i) - (R (f) + B x (R (m) - R (f)))

على سبيل المثال، افترض أن الصندوق المشترك حقق عائد بنسبة 15٪ في العام الماضي. وقد عاد مؤشر السوق المناسب لهذا الصندوق بنسبة 12٪. بيتا من الصندوق مقابل نفس المؤشر هو 1.2 ومعدل الخالية من المخاطر هو 3٪. يتم حساب ألفا الصندوق على النحو التالي:

ألفا = 15٪ - (3٪ + 1.2 × (12٪ - 3٪)) = 15٪ - 13.8٪ = 1.2٪.

وبالنظر إلى بيتا من 1.2، ومن المتوقع أن يكون أكثر خطورة من المؤشر، وبالتالي كسب المزيد. ويظهر ألفا موجبا في هذا المثال أن مدير الصندوق المشترك قد حصل على أكثر من عائد كاف للتعويض عن المخاطر التي تعرض لها خلال السنة. إذا عاد الصندوق المشترك فقط 13٪، فإن ألفا محسوبة يكون -0.8٪. مع ألفا سلبي، مدير الصندوق المشترك لم يكن قد حصل على ما يكفي من العائد نظرا لكمية المخاطر التي كان يأخذ.

ألفا وبيتا للمبتدئين.

كثيرا ما نسمع مصطلحات ألفا وبيتا عند الحديث عن الاستثمارات. كل من هذه الأرقام التي تقيس الأمور ذات الصلة ولكن مختلفة.

ألفا هو رقم معين للعودة على فهرس معين. حتى إذا كنت تستثمر في الأسهم و يعود 20٪ في حين أن S & أمب؛ P 500 كسب 5٪، ثم لديك ألفا من 15. A -15 يعني أن الاستثمار الخاص بك أقل من 20٪. ألفا هو أيضا مقياس للمخاطر. في المثال أعلاه -15 يعني أن الاستثمار كان مخاطرة كبيرة جدا نظرا للعودة. ألفا من الصفر هو "مجرد حق" - واحد قد حصل على عائدات تتناسب مع المخاطر. ألفا أكبر من الصفر يعني تفوق الاستثمار. (لمزيد من المعلومات، راجع: تحسين محفظتك باستخدام ألفا وبيتا.)

عندما يتحدث مديرو صناديق التحوط عن ألفا عالية، فإنهم عادة ما يقولون أن مدرائهم جيدة بما يكفي لتفوق على السوق. ولكن هذا يثير سؤالا مهما آخر: إذا كان ألفا عائد "فائض" على المؤشر، فما هو الفهرس الذي تستخدمه بالضبط؟ على سبيل المثال، قد يقول مدير الصندوق أنه حصل على عائد بنسبة 20٪ عندما جلبت شركة S & أمب؛ P 15٪، ألفا من 5. ولكن كان مؤشر S & أمب؛ P مؤشر مناسب للاستخدام؟ النظر في مدير يضع كل أموال العميل في شركة أبل Inc. (آبل) في 1 أغسطس 2018. وبالمقارنة مع S & أمب؛ P 500 فإن ألفا تبدو جيدة جدا: عاد أبل 18.14٪ في حين عاد S & أمب؛ P 500 6.13٪، لألفا من حوالي 12.

ولكن من غير المرجح أن معظم الخبراء سوف تنظر في S & أمب؛ P مقارنة مناسبة لأبل في حد ذاته، نظرا لمستويات مختلفة من المخاطر. ولعل ناسداك ستكون تدبيرا أكثر ملاءمة. ناسداك في نفس الفترة من العام الماضي عاد 15.51٪، الذي يسحب ألفا من أن الاستثمار أبل بانخفاض 2.63. لذلك عند الحكم على ما إذا كانت محفظة لديها ألفا عالية أم لا، فمن المفيد أن نسأل فقط ما هي محفظة الأساس. (لمزيد من المعلومات، راجع: إضافة ألفا دون إضافة مخاطر.)

هذا يتعلق بيتا. على عكس ألفا، الذي يقيس العائد النسبي، بيتا هو مقياس للتذبذب النسبي. إذا كنت وضعت كل ما تبذلونه من المال في كل استثمار ممكن ثم بيتا الخاص بك هو 1. مخزون التكنولوجيا في هذه الحالة سيكون بيتا فوق 1 (وربما عالية بدلا من ذلك)، في حين أن مشروع قانون T - ستكون قريبة من الصفر، لأن أسعارها بالكاد التحرك بالنسبة للسوق ككل.

بيتا هو عامل الضرب. الأسهم مع بيتا من 2 نسبة إلى S & أمب؛ P 500 يذهب صعودا أو هبوطا مرتين بقدر مؤشر في فترة معينة من الزمن. إذا كان بيتا هو -2 ثم يتحرك السهم في الاتجاه المعاكس من المؤشر، بعامل من اثنين. بعض الاستثمارات مع البيتا ت السلبية هي صناديق التبادل المتقلب (إتفس) أو بعض أنواع السندات. (لمزيد من المعلومات، راجع: بيتا: تعرف على المخاطر.)

ما بيتا يقول لك أيضا هو الخطر الذي لا يمكنك التخلص من التنويع. إذا نظرتم إلى بيتا من صندوق الاستثمار النموذجي انها تقول لك أساسا مقدار المخاطر التي تضيفها إلى محفظة من الأموال.

مرة أخرى ينطبق التحذيرات مماثلة ألفا: من المهم أن نعرف فقط ما كنت تستخدم كمعيار للتقلب. مورنينغستار، Inc. (مورن)، على سبيل المثال، تستخدم الخزانة الأمريكية كمعيار لحسابات بيتا. الشركة تأخذ عودة صندوق على فواتير T ويقارن ذلك إلى العودة عبر الأسواق ككل واستخدام هذين الرقمين يأتي مع بيتا. ومع ذلك، هناك عدد من المعايير الأخرى التي يمكن للمرء أن يستخدمها. (لمزيد من المعلومات، راجع: بيتا: قياس تقلبات الأسعار.)

الخط السفلي.

ألفا وبيتا على حد سواء نسب المخاطر التي يستخدمها المستثمرون كأداة لحساب ومقارنة والتنبؤ العائدات. انهم أرقام مهمة جدا لمعرفة، ولكن يجب على المرء أن تحقق بعناية لنرى كيف يتم حسابها. (للمزيد، انظر: نظرة أعمق على ألفا.)

R-تربيع.

ما هو 'R - سكارد'

R-سكارد هو مقياس إحصائي يمثل النسبة المئوية لحركة صندوق أو حركات أمنية يمكن تفسيرها بالحركات في مؤشر مرجعي. على سبيل المثال، يحدد مربع R لأمن الدخل الثابت مقابل مؤشر باركليز الإجمالي نسبة الأمان من التباين التي يمكن التنبؤ بها من تباين مؤشر باركليز الإجمالي. ويمكن تطبيق نفس الشيء على ضمان حقوق الملكية مقابل مؤشر ستاندرد أند بور's 500 أو أي مؤشر آخر ذي صلة.

كسر لأسفل 'R-سكارد'

وتتراوح قيم R-سكارد من 0 إلى 1 وتسمى عادة كنسب مئوية من 0 إلى 100٪. و R-تربيع من 100٪ يعني كل حركات الأمن يتم تفسيرها تماما من قبل الحركات في الفهرس. وتشير النتائج إلى أن مستويات أداء الصندوق تتماشى مع المؤشر. ويشير صندوق ذو مربعات منخفضة، بنسبة 70٪ أو أقل، إلى أن الأمن لا يتصرف كثيرا مثل المؤشر. تشير قيمة R-سكارد أعلى إلى رقم بيتا أكثر فائدة. على سبيل المثال، إذا كان صندوق لديه قيمة R - تربيع ما يقرب من 100٪ ولكن لديه بيتا أقل من 1، فمن المرجح أن تقدم عوائد أعلى تعديل المخاطر.

R - سكارد حساب مثال.

حساب R - تربيع يتطلب عدة خطوات. أولا، افترض مجموعة البيانات التالية (x، y): (3، 40)، (10، 35)، (11، 30)، (15، 32)، (22، 19)، (22، 26) (23 و 24) و 28 و 22 و 28 و 18 و 35 و 6.

لحساب R - مربع، يحتاج المحلل أن يكون لها "خط من أفضل تناسب" المعادلة. وهذه المعادلة، استنادا إلى التاريخ الفريد، هي معادلة تتوقع قيمة Y استنادا إلى قيمة X معينة. في هذا المثال، افترض أن السطر الأكثر ملاءمة هو: y = 0.94x + 43.7.

مع ذلك، يمكن للمحلل حساب القيم Y المتوقعة. وكمثال على ذلك، فإن قيمة Y المتوقعة لنقطة البيانات الأولى هي:

y = 0.94 (3) + 43.7 = 40.88.

المجموعة الكاملة لقيم Y المتوقعة هي: 40.88، 34.3، 33.36، 29.6، 23.02، 23.02، 22.08، 17.38، 17.38، 10.8. بعد ذلك، يأخذ المحلل قيمة كل نقطة من نقاط Y المتوقعة، يطرح قيمة Y الفعلية ويساوي النتيجة. على سبيل المثال، باستخدام نقطة البيانات الأولى:

خطأ سكارد = (40.88 - 40) ^ 2 = 0.77.

قائمة مربع الخطأ بالكامل هي: 0.77، 0.49، 11.29، 5.76، 16.16، 8.88، 3.69، 21.34، 0.38، 23.04. مجموع هذه الأخطاء هو 91.81. بعد ذلك، يأخذ المحلل قيمة Y المتوقعة ويطرح متوسط ​​القيمة الفعلية، وهو 25.2. باستخدام نقطة البيانات الأولى، وهذا هو:

(40.88 - 25.2) ^ 2 = 15.68 ^ 2 = 245.86. يلخص المحلل كل هذه الاختلافات، والتي في هذا المثال، تساوي 763.52.

وأخيرا، للعثور على R - تربيع، يأخذ المحلل أول مبلغ من الأخطاء، يقسمه من قبل المبلغ الثاني من الأخطاء ويطرح هذه النتيجة من 1. في هذا المثال هو:

R-سكارد = 1 - (91.81 / 763.52) = 1 - 0.12 = 0.88.

مولد ألفا.

ما هو "مولد ألفا"

ومولد ألفا هو أي ضمان يولد، عند إضافته إلى محفظة أصول قائمة، عوائد أو عائدات زائدة أعلى من مؤشر مرجعي محدد سلفا دون مخاطر إضافية. مولد ألفا يمكن أن يكون أي أمن؛ ويشمل ذلك السندات الحكومية، والأسهم الأجنبية، أو المنتجات المشتقة مثل خيارات الأسهم والعقود الآجلة. ويمكن أيضا أن تحدث مولدات ألفا جديدة من التوسع في الاستثمارات إلى فئة جديدة.

بانكينغ دون "مولد ألفا"

يمكن للمولدات ألفا خلق عوائد أعلى بكثير للمستثمرين. قد تكون مولدات ألفا أسهم فردية أو سندات أو منتجات مشتقة. وكثيرا ما تحدث مولدات ألفا من توسع الكون المسموح به للمستثمر. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي إضافة استثمارات دولية لتوسيع محفظة المستثمرين إلى عوائد أعلى من كل من الدخل الثابت واستثمارات الأسهم.

وبما أن ألفا يمكن أن يكون مقياسا للعائدات التي تنتجها المحفظة بما يزيد عن العائد المقدر بنموذج تسعير الأصول الرأسمالية، على أساس معدل المخاطر، يمكن للمستثمر نظريا أن يضيف بشكل ملموس إلى عوائد المحفظة عند توسيع نطاق استثماراتها لتشمل أنواعا جديدة من مولدات ألفا. ويمكن تحقيق ذلك من خلال نظرية المحفظة الحديثة التي تسمح بالتوسع المستهدف للكون القابل للاستثمار، ويمكن أن تؤدي إلى تحول صعودي لخط الحدود وخط رأس المال الفعال عند إضافة مولدات ألفا. ومع وجود مولدات ألفا جديدة تؤثر على خط سوق رأس المال، يمكن لمحفظة المستثمرين أن تتوقع أن تحقق عائدات أعلى من خلال المخصصات التي تدمج الآن أوراق مالية جديدة لتوليد ألفا في مزيج المحفظة مع الحد الأدنى من المخاطر.

الاستثمارات الدولية.

وتمثل الاستثمارات الدولية إحدى الطرق لإضافة مجموعة مستهدفة من مولدات ألفا إلى حافظة. وتعتبر استثمارات الأسواق الناشئة على وجه الخصوص أحد المجالات التي يمكن اعتبارها على نطاق واسع مولدات ألفا. فکل من دیون الأسواق الناشئة والأسھم الناشئة في الأسواق الناشئة یقدمان عوائد أعلی من المتوسط ​​المعياري العالمي مع بعض المخاطر الإضافیة. ويمكن للمستثمر الذي يوسع محفظته بكاملها ليشمل استثمارات الأسواق الناشئة أن يؤدي في نهاية المطاف إلى تحويل خط رأس المال الخاص به إلى أعلى مع دمج ديون الأسواق الناشئة في الجزء الأكثر تحفظا من مخصصاتها وأسهم الأسواق الناشئة في الأجزاء الأكثر تعرضا للخطر من محفظتها.

استثمارات بديلة أخرى.

كما يمكن للمناطق الأخرى في السوق إضافة ألفا بشكل خاص من خلال استثمارات أكثر تركيزا. يمكن أن تكون العروض العامة الأولية (إيبو) مولد ألفا كبير. هذه المجموعة من السوق توفر إمكانات نمو عالية من الشركات التي حققت قوة دفع كبيرة. يمكن للمستثمرين اختيار الاستثمار في الأسهم الفردية، صناديق الاكتتاب أو صناديق المؤشرات التي تتبع مكاتب الملكية الفكرية. مجموعات أخرى من السوق غالبا ما يتم تحديدها على أنها مولدات ألفا تشمل الأسهم فانغ، بلدان البريك وآسيا السابقين لليابان. قد يجد بعض المستثمرين أيضا جيل ألفا كبير من استخدام المشتقات.

ألفا التداول: استراتيجيات مربحة أن إزالة المخاطر الاتجاهية.

بيري J. كوفمان.

وصف.

كيف يجد المتداول ألفا عندما تكون الأسواق غير منطقية، عندما تؤدي صدمات الأسعار إلى فشل التنويع، وعندما يبدو من المستحيل التحوط؟ ما هي الاستراتيجيات التي يجب أن التجار، طويلة مكيفة التداول الاتجاه، نشر؟ في ألفا ترادينغ: الاستراتيجيات المربحة التي تزيل المخاطر الاتجاهية، يقدم المؤلف بيري كوفمان استراتيجيات وأنظمة للتجارة المربحة في الأسواق التي لا اتجاه لها، وفي تلك التي تعاني من صدمات أسعار ثابتة. الكتاب.

تفاصيل كيفية استغلال أعلى مستوياته وأدنى مستوياته يصف كيفية التحوط عناصر المخاطر الأولية، والعثور على المتانة، وصياغة برنامج التنويع عناوين أخرى من قبل كوفمان: أنظمة وأساليب التداول الجديدة، الطبعة الرابعة ودورة قصيرة في التداول التقني، سواء من قبل وايلي.

وبالنظر إلى 30 عاما من الخبرة في كوفمان في كل أنواع السوق تقريبا، فإن ألفا ترادينغ سيكون إضافة مضافة إلى الأدبيات التجارية للتجار الفرديين المحترفين والجادين لسنوات قادمة.

عن المؤلف.

ضوابط.

طلب إذن لإعادة استخدام المحتوى من هذا الموقع.

الفصل 1 عدم التيقن 1.

التأثير على التداول 2.

صدمة الأسعار لا مفر منها 3.

لماذا الكثير عن الصدمات السعر؟ 9.

التعقيد والعدوى المخاطر 10.

الجانب القبيح 11.

اتخاذ إجراءات دفاعية 11.

قبول الأداء لما هو 13.

الفصل الثاني أهمية ضجيج السعر 15.

شرح الضوضاء 15.

أسواق مختلفة 19.

نظرة أكثر قربا على مؤشر الأسهم الأسواق 21.

أهمية الضوضاء 22.

تحديد الاستراتيجية 25.

الاستفادة من اتجاه الضوضاء 29.

الفصل 3 أزواج التداول: فهم العملية 31.

الهدف التقلب 54.

بناء المنازل 65.

محفظة من باني المنزل أزواج 84.

التنفيذ والتاجر غير المتفرغ 89.

ترادينغ إنتراداي 90.

النقاط الرئيسية لتذكر 90.

الفصل 4 أزواج التداول باستخدام العقود الآجلة 93.

ميكانيكا تجارة أزواج في العقود الآجلة 97.

التضخم يخيف 100.

تداول أزواج الطاقة 102.

إعادة النظر في الزخم مع أسواق الطاقة 105.

A مينيبورتفوليو من أزواج الغاز الطبيعي 112.

أزواج التضخم: الخام، اليورو مقابل الدولار الأميركي، والذهب 119.

أزواج مؤشر الأسهم 128.

الاستفادة مع العقود الآجلة 138.

لندن أزواج تبادل المعادن 141.

فلاتر التقلب 153.

العقود الآجلة لأسعار الفائدة 154.

الفصل 5 فروق معدلة المخاطر 155.

ديل و هيوليت باكارد 155.

تداول كلا من الاتجاهات طويلة الأجل (التحوط) ومتوسط ​​العائد على المدى القصير 159.

الذهب والبلاتين والفضة 161.

نسبة البلاتين / الذهب 163.

العائد الضمني 170.

منحنى العائد 174.

تريند تداول أزواج بورصة لندن للأوراق المالية 179.

الفصل 6 التداول عبر السوق ومؤشر الإجهاد 187.

ذي كروسوفر تريد 188.

مؤشر الإجهاد 189.

الذهب والنحاس والبلاتين 195.

شركات التعدين 198.

أزواج الأعمال الزراعية 206.

منتجو الطاقة الرئيسية 208.

محفظة من أزواج الطاقة عبر السوق 220.

فرص أخرى 226.

بعض الملاحظات الختامية 228.

الفصل 7 إعادة النظر في أزواج استخدام مؤشر الإجهاد 229.

أسواق العقود الآجلة ومؤشر الإجهاد 229.

مؤشر الأسهم الآجلة 230.

أسعار الفائدة الآجلة 238.

جدول بيانات المحفظة 245.

ملخص أزواج التداول 248.

الفصل 8 التداول المحايد للسوق التقليدية 249.

بناء المنازل 250.

الاتجاه أو انعكاس يعني؟ 250.

باسيك ماركيت-نيوترال كونسيبت 251.

التقلب-ضبط حجم الموقف 264.

أربينغ داو: برنامج واسع النطاق 267.

أفكار حول اتجاه السوق المحايد بعد 274.